經(jīng)過(guò)連續下跌后，在6月的最后一個(gè)交易日，醫藥板塊出現小幅反彈。
6月30日，300醫藥指數上漲0.88%，僅次于300電信指數1.49%的漲幅居于第二位。據益盟-LEVEL2行情系統提供的數據顯示，當天生物制藥板塊資金凈流入0.84億元，居凈流入榜第一位。諸多市價(jià)醫藥股再度出現強勢，如當天發(fā)布中期業(yè)績(jì)大幅預增公告的云南白藥全天上漲5.39%。
從6月17日開(kāi)始，醫藥板塊跌幅已經(jīng)達到15.1%，遠遠跑輸同期上證綜指6.7%的跌幅。而醫藥板塊正是機構重兵駐扎之地，重倉醫藥股的基金更是遭遇了唇亡齒寒之痛。統計數據顯示，從6月17日至6月29日期間，兩只重倉醫藥股的基金信誠盛世藍籌、天弘精選，凈值跌幅都超過(guò)9%。但基金互相砸盤(pán)殺跌的局面并未出現。
“由于醫藥股短期的估值高，一旦有利空消息，出現調整很正常”，興業(yè)全球基金投資總監王曉明向記者表示，目前醫藥股面臨的難題，并不會(huì )改變其長(cháng)期趨勢，依然堅持長(cháng)期看好，但投資機會(huì )需要耐心等待。
基金不離不棄
發(fā)改委一紙公文，成為壓倒醫藥股的最后稻草。自國家發(fā)改委公布了《藥品價(jià)格管理辦法》的征求意見(jiàn)稿后，對藥品流通差價(jià)率施行最高限制的傳聞引起醫藥板塊補跌浪潮。
統計數據顯示，6月17日至6月30日期間，申萬(wàn)醫藥一級行業(yè)指數的跌幅高達15.1%，而同期上證綜指的跌幅僅為6.7%。其中，跌勢最慘烈的三只醫藥股依次為天方藥業(yè)、紅日藥業(yè)和雙鷺藥業(yè)，同期的跌幅分別為28.4%、25.3%和23.5%。
今年以來(lái)，備受機構追捧的醫藥行業(yè)成為了強勢板塊。
2010年以來(lái)，醫藥板塊的整體表現為下跌6.20%，在大智慧全部行業(yè)中僅次于外貿板塊，同期上證綜指的跌幅為26.82%。
醫藥板塊的整體抗跌，與基金重兵屯駐相互取暖不無(wú)關(guān)系。
據基金一季報，僅排于醫藥板塊跌幅前列的雙鷺藥業(yè)，就有12只基金扎堆其中。持有該股占基金凈值比例最高的三只基金分別是泰達宏利成長(cháng)6.09%、上投摩根中小盤(pán)5.60%和東吳價(jià)值成長(cháng)4.98%。
從醫藥股跌幅與基金凈值下跌的聯(lián)動(dòng)來(lái)看，藥價(jià)調整的預期似乎并沒(méi)有使醫藥板塊在機構中人氣渙散。
根據好買(mǎi)基金研究中心提供的數據顯示，6月17日，雙鷺藥業(yè)以9.90%的跌幅收盤(pán)，而當日泰達宏利成長(cháng)、上投摩根中小盤(pán)和東吳價(jià)值成長(cháng)基金當日的凈值，分別出現了-2.12%、-2.00%和-2.40%的降幅。
而在一季度末，兩只諾安基金同時(shí)重倉了紅日藥業(yè)，該股占諾安靈活配置和諾安成長(cháng)基金的凈值比例分別為2.50%和4.59%。
這兩只諾安基金在紅日藥業(yè)的漲跌中，其凈值也體現了一定程度的聯(lián)動(dòng)性。
數據顯示，6月18日，紅日藥業(yè)跌幅為9.58%，諾安靈活配置、諾安成長(cháng)的同步跌幅為2.75%和2.77%；6月21日，紅日藥業(yè)漲2.70%，這兩只基金的漲幅分別為1.46%和1.90%；6月29日，紅日藥業(yè)跌8.19%，它們各跌2.53%和2.64%。
在2010年之前，醫藥板塊一直被不少投資者認為是一個(gè)防御型的板塊。但在暴跌之中，基金對其仍不離不棄。由此可見(jiàn)，醫藥股對于基金而言并不僅僅是“防守之地”。
有基金經(jīng)理告訴記者，“關(guān)于行業(yè)‘攻守’的劃分是從行業(yè)輪動(dòng)角度來(lái)劃分的，但機構投資者應該從企業(yè)內生的增長(cháng)來(lái)衡量”，他認為，只要是企業(yè)內生性的增長(cháng)足夠快的話(huà)，公司股價(jià)也會(huì )隨之上漲，醫藥股的價(jià)值遠高于防守意義。
估值溢價(jià)處歷史高位
對于近期風(fēng)聲鶴唳的醫藥板塊，基金仍看好其未來(lái)的成長(cháng)性。
“今年以來(lái)，特別是在二季度，我們增加了對醫藥行業(yè)的配置”，華商領(lǐng)先企業(yè)基金經(jīng)理郭建興認為，在消費升級、人口老齡化、新醫改等因素的影響之下，醫藥行業(yè)正在慢慢形成一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)，只要這幾個(gè)因素沒(méi)有改變，醫藥板塊都存在長(cháng)期的超額收益。
更有基金經(jīng)理斷言，下一個(gè)“四川長(cháng)虹”和“蘇寧電器”將會(huì )在未來(lái)幾年的醫藥股板塊中出現，“5－10年之內，中國的醫藥行業(yè)一定會(huì )出現大市值的公司”。
也有基金經(jīng)理認為，未來(lái)的醫藥板塊將是誕生牛股的行業(yè)之一。這一預估從萊茵生物的強勢就可見(jiàn)一斑。在29日市場(chǎng)大跌108點(diǎn)的背景下，該股依然上漲8.56%，30日再度上漲3.24%。
粗略統計，從2009年年中至今的一年時(shí)間，國內醫藥股的市值幾乎翻了一番。
王曉明也認為，醫藥行業(yè)在未來(lái)5到10年內的穩定增長(cháng)是確定的，“這就決定了估值不容易回到較低的水平。”
中信證券6月30日的報告也表示，醫藥板塊2010年動(dòng)態(tài)PE30倍，全部A股15倍，估值溢價(jià)2倍，雖為歷史高點(diǎn)，但估值絕對值不高，而投資醫藥股的根本邏輯是其高成長(cháng)性。
雖然看好醫藥板塊，但基金并不是看好所有的醫藥股。
郭建興表示，對于醫藥股的投資邏輯主要有三條。一是找一線(xiàn)的醫藥股，因為醫藥行業(yè)如果面臨行業(yè)洗牌的話(huà)，龍頭公司會(huì )受益；二是偏重消費品屬性的醫藥股，這些股票受政策影響較小，比如藥品藥價(jià)管理對它們就沒(méi)什么影響，因為它們的渠道不是醫院而是零售；三是公司的業(yè)績(jì)要有長(cháng)期確定性的增長(cháng)。
業(yè)內人士表示，現在很多基金經(jīng)理都看到了醫藥股的機會(huì )，并且享受到了其中的收益，這是行業(yè)的溢價(jià)。郭建興認為，未來(lái)這些醫藥公司會(huì )出現分化，差距會(huì )慢慢拉開(kāi)，“醫藥股是時(shí)間的朋友，給它足夠的時(shí)間，它一定會(huì )回贈你很多東西。”
申銀萬(wàn)國6月30日出具的研報表示，醫藥仍是消費中最好的行業(yè)之一，戰略和管理出眾的公司必將分享行業(yè)的快速成長(cháng)，是資本市場(chǎng)的戰略性資產(chǎn)，其中一些有潛力快速成長(cháng)的公司，經(jīng)過(guò)調整后已經(jīng)具備很好的中長(cháng)期投資價(jià)值。（上海報道）
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